फेडरल एक्सप्रेस कार्पोरेशन का इतिहास एक तरह का दृष्टांत बन गया है। कुछ लोगों का मानना है कि कंपनी का महत्व यह है कि इसने $३-बिलियन उद्योग का निर्माण किया, जहां पहले कोई नहीं था, अमेरिका के व्यापार करने के तरीके को बदलना और एक नया क्लिच जोड़ना - 'जब यह बिल्कुल, सकारात्मक रूप से रातों-रात होना चाहिए' - के लिए भाषा। दूसरों का कहना है कि महत्व यह दिखाने में है कि कैसे एक आदमी, फ्रेडरिक डब्ल्यू स्मिथ, दुनिया में रुझानों को देख सकता है, एक ऐसे उत्पाद की अवधारणा कर सकता है जो उन रुझानों को भुनाने में सक्षम हो, और एक अप्रयुक्त कार्य बल को 1.2 बिलियन डॉलर का साम्राज्य बनाने के लिए प्रेरित करे। कुछ फाइनेंसरों का कहना है कि इसकी सफलता ने उद्यम पूंजी समुदाय को याद दिलाया कि उच्च तकनीक से परे एक दुनिया थी; दूसरों का दावा है कि कंपनी बढ़ते बाजार में सही उत्पाद के साथ दृढ़ता के गुण दिखाती है। अंत में, पर्यवेक्षकों के एक व्यापक स्पेक्ट्रम का दावा है कि कंपनी के विफल होने पर आधुनिक उद्यम पूंजी का इतिहास काफी अलग होगा। कहानी कैसे भी कही जाए, लेकिन इसने मिथक का रूप धारण कर लिया है।
उस मिथक का दिल कंपनी की उत्पत्ति की कहानी है। 1965 में, येल विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र पाठ्यक्रम के लिए एक पेपर लिखते हुए, स्मिथ ने एक नई तरह की माल ढुलाई सेवा का प्रस्ताव रखा। उन्होंने तर्क दिया कि यात्री सेवा पर पिग्गी-बैकिंग एयर फ्रेट के उलटफेर ने एक कंपनी के लिए एक अवसर पैदा किया, जो पूरी तरह से छोटे, समय के प्रति संवेदनशील हवाई माल ढुलाई के लिए समर्पित है। ऐसी कंपनी को विभिन्न हवाई जहाजों के स्थानांतरण कार्यक्रम से मुक्त कर दिया जाएगा जो मौजूदा फ्रेट फारवर्डरों को खराब कर रहे थे। स्मिथ के प्रोफेसर ने नियामक माहौल और विशाल, उलझी हुई एयरलाइनों की शत्रुता को देखते हुए विचार की निरर्थकता की ओर इशारा किया। उन्होंने स्मिथ को उनके प्रयासों के लिए 'सी' से सम्मानित किया।
अपनी दृढ़ता और खेत पर दांव लगाने की इच्छा के अलावा, फ्रेडरिक स्मिथ उद्यमी की छवि में आसानी से फिट नहीं होते हैं। प्रेप स्कूल और येल शिक्षित, स्मिथ के पास अपने स्टार्ट-अप में .5 मिलियन पारिवारिक धन लगाने की विलासिता थी। यह कहीं भी पर्याप्त नहीं होगा। एयर-फ्रेट व्यवसाय शुरू करने के साथ-साथ विमानों के बेड़े, सैकड़ों वाहनों, कार्यालयों के स्कोर, और एक विशाल छँटाई और वितरण प्रणाली को संचालित करने के लिए नकद-भव्य प्रवेश बाधा होती है - लागत जो एक विरासत को जल्दी में पचा सकती है . एक बिंदु पर, स्मिथ को लाठी में जीते गए $ 27,000 के साथ एक पेरोल मिला। निजी फंड के अलावा, उनकी कंपनी भी उद्यम पूंजी में $७० मिलियन का उपभोग करेगी, इससे पहले कि १९७५ के अंत में - शुरू होने के चार साल बाद काला हो गया।
ऐसा नहीं है कि स्मिथ प्रतिकूल परिस्थितियों से अपरिचित थे। यद्यपि वह बचपन में एक अपंग कूल्हे से पीड़ित था, वह 1966 में कॉलेज से स्नातक होने के बाद यू.एस. मरीन कॉर्प्स में प्रवेश करने के लिए पर्याप्त रूप से ठीक हो गया था। उन्होंने वियतनाम में ड्यूटी के दो विशिष्ट दौरों की सेवा की, पहले एक प्लाटून नेता के रूप में और फिर एक टोही पायलट के रूप में।
जबकि स्मिथ अपने अर्थशास्त्र के प्रोफेसर को एक छोटे पैकेज सेवा के लिए अपने विचार की व्यवहार्यता के बारे में नहीं समझा सके, उन्होंने अपना पेपर लिखने के छह साल बाद वित्तीय समुदाय को समझाने का प्रबंधन किया। स्मिथ ने यह साबित करने में कोई कसर नहीं छोड़ी कि फेडरल एक्सप्रेस एक बेरोज़गार और संभावित रूप से विशाल बाजार का दोहन कर सकता है। उन्होंने अपने फैसले का समर्थन करने के लिए अध्ययन शुरू किया, और एक बिंदु पर कंपनी के निवल मूल्य का 10% यह साबित करने के लिए खर्च किया कि अगर फेडरल एक्सप्रेस गुणवत्ता सेवा प्रदान करता है, तो वह सेवा ग्राहकों को उत्पन्न करेगी। स्मिथ ने कहा, 'हमने पूंजी स्रोतों को लुभाने के लिए जिस विश्वसनीयता की जरूरत थी, उसे खरीद लिया।' स्मिथ ने 1970 के दशक में वाणिज्यिक गतिविधि के विस्फोट के साथ-साथ एयरलाइन उद्योग में बड़े विमानों को कम शहरों में उड़ाने और छोटे शहरों में सेवा छोड़ने की प्रवृत्ति का अनुमान लगाया। फिर 1974 में यूनाइटेड पार्सल सर्विस इंक. की हड़ताल और आरईए एक्सप्रेस इंक के पतन ने फेडरल एक्सप्रेस को अपनी क्षमता साबित करने का मौका दिया।
यहां तक कि एक सम्मोहक कहानी और इसे वापस करने के लिए अध्ययनों के साथ, हालांकि, फेडरल एक्सप्रेस अभी भी अपनी प्रारंभिक अवस्था के दौरान कई बिंदुओं पर चला गया है, और यह इन खतरनाक वर्षों ने कंपनी को उद्यम पूंजी समुदाय के लिए एक आकर्षण बना दिया है। ऑक्सफोर्ड पार्टनर्स के कार्यालय सांता मोनिका, कैलिफ़ोर्निया के एक उद्यम पूंजीपति स्टीव बिरनबाम ने नोट किया कि जब फ़ेडरल एक्सप्रेस बड़ी मात्रा में उद्यम पूंजी का उपभोग कर रहा था, उद्यम पूंजी बाजार स्वयं एक गहन अवसाद में था। वे कहते हैं, 'हमारे पास भयानक समय था। '1975 में, नई पूंजी 10 मिलियन डॉलर [1983 में 3 बिलियन डॉलर के मुकाबले] थी, और 1974-75 में शुरुआती पेशकश बाजार ने केवल 32 मिलियन डॉलर [पिछले साल 5.5 बिलियन डॉलर के मुकाबले] जुटाए। हम सब चारों ओर बैठकर यह कह रहे थे कि दुनिया कितनी भयानक है, और यह अनुमान लगा रहे थे कि क्या मुक्त उद्यम खुद ही बर्बाद हो गया था।'
फेडरल एक्सप्रेस अपने दांतों से लटका हुआ है, लगातार नए ऋण और इक्विटी भागीदारी के लिए बैंकों, निगमों और उद्यम पूंजीपतियों के पास वापस जा रहा है। अंततः, एक दर्जन से अधिक इक्विटी समूहों ने वित्तपोषण के तीन प्रमुख दौरों में भाग लिया। हालांकि, सभी बुरे समय के दौरान, स्मिथ ने उनके लिए काम करने वालों की अटूट वफादारी अर्जित की। कंपनी के पहले जनरल काउंसल चार्ल्स टकर मोर्स ने कहा, 'वह लोगों के शानदार प्रेरक थे।' 'मैंने तब से इतनी तीव्र और राजनीति से मुक्त स्थिति में काम नहीं किया है।'
एक उद्यम पूंजी बाजार में जो आत्मघाती रूप से उदास था, फेडरल एक्सप्रेस द्वारा खपत की जा रही धनराशि कंपनी को एक उद्योग के लिए एक रूपक बनाने के लिए पर्याप्त थी। लेकिन वित्तीय समुदाय ने जितनी बार सुना कि कंपनी को कूबड़ पर लाने के लिए यह राशि आवश्यक थी, नाटक को जटिल बना दिया गया था। वित्त पोषण की व्यवस्था करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाने वाले उद्यम पूंजीपति चार्ल्स ली कहते हैं, 'किसी भी मानक से, बड़ी संख्या में वित्त पोषण थे। इसके साथ ही, इन वित्त पोषण का आकार भी था। वे किसी भी चीज़ से इतने बड़े थे कि उनका सामना करना मुश्किल था। अंत में, वित्तीय माहौल था - पैसा खोजने के लिए कहीं नहीं जाना था। किसी के पास नहीं था।' पैसे की अपनी बेताब तलाश में, स्मिथ को अपनी कंपनी में लगभग अपनी सारी इक्विटी छोड़नी पड़ी। (उन्होंने बाद में पुनर्वित्त में एक बड़ा हिस्सा वापस ले लिया।) इस प्रकार, जब कंपनी ने घोषणा की कि वह काले रंग में चल रही है, तो इसका एक बड़ा मनोवैज्ञानिक प्रभाव पड़ा।
'लोगों ने कहा, 'मैं फिर से विश्वास करता हूं,' 'बीरनबाम याद करते हैं। 'वे देख सकते थे कि उन अंधेरे समय में भी सुरंग के अंत में एक रोशनी थी; कि उन सभी वर्षों के काम के बाद लाभ प्राप्त करना संभव था; कि इस व्यवसाय में होने का एक कारण था। जिस तरह दिवालियापन मंदी के अंत का प्रतीक हो सकता है, उसी तरह सुरंग के अंत में यह प्रकाश हमारे अवसाद के अंत का प्रतीक है। चीजें तब से मजबूत हो गई हैं।'
अगर फेडरल एक्सप्रेस फेल हो जाती तो क्या होता? ओवरनाइट-पैकेज उद्योग अभी भी पैदा हो सकता है - स्मिथ ने अपने अर्थशास्त्र पाठ्यक्रम में पहली बार व्यक्त की गई अवधारणा, पूर्वव्यापी में, लगभग अपरिहार्य लगती है। लेकिन, चार्ल्स ली के अनुसार, उद्यम पूंजी बाजार बहुत अलग होगा Amdahl [Corp.] दुर्घटनाग्रस्त हो गया था, हमने उद्यम पूंजी में जो उत्साह देखा है उसे हमने नहीं देखा होगा। वहाँ अभी भी एक उद्यम पूंजी बाजार होगा, लेकिन यह बहुत अधिक मामूली होगा।' यदि और कुछ नहीं, तो उन्होंने नोट किया, फेडरल एक्सप्रेस की सफलता ने बहुत सारे उद्यम पूंजीपतियों को लाभ दिया जो वे नए उद्यमों में वापस आ सकते थे - और ऐसा करने का एक कारण।
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