हाँ, यह एक टेक बबल है। यहां आपको जानने की जरूरत है

क्या हम तकनीकी बुलबुले में हैं?

बहुत पहले नहीं, वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों और उद्यम पूंजीपतियों के लिए आपस में बहस करने का सवाल था, किसी और के लिए बहुत कम दिलचस्पी का होना। लेकिन इससे पहले हाल के निवेशकों ने उबेर का मूल्य बिलियन और Airbnb बिलियन . यह म्युचुअल और पेंशन फंडों के बड़े देर-चरण के फंडिंग दौर में अग्रणी खिलाड़ी बनने से पहले था, जो मध्यम वर्ग के अमेरिकियों के सेवानिवृत्ति खातों को गर्म लेकिन अप्रत्याशित स्टार्टअप के भाग्य से जोड़ता था, जो 2000 के डॉट-कॉम दुर्घटना के बाद से नहीं देखा गया था। यह Uber, Lyft, TaskRabbit, और Instacart जैसी ऑन-डिमांड सेवाओं के सामूहिक कार्यबल से पहले सैकड़ों की संख्या में थे। इससे पहले फेडरल रिजर्व की अध्यक्ष जेनेट येलेन ने अपने कार्यालय की प्रथागत स्फिंक्स जैसी चुप्पी को तोड़ा था, यह देखने के लिए कि कुछ तकनीकी श्रेणियों में मूल्यांकन 'काफी हद तक बढ़ा हुआ' हो गया है, इससे पहले कि तकनीकी क्षेत्र ने वित्तीय सेवाओं को कुलीन बिजनेस स्कूल के स्नातकों के लिए प्रमुख गंतव्य के रूप में ग्रहण किया, और इससे पहले न्यूयॉर्क शहर, लॉस एंजिल्स, सिएटल और ऑस्टिन, और निश्चित रूप से, पूरे सैन फ्रांसिस्को खाड़ी क्षेत्र के बड़े क्षेत्रों में बनाया गया तकनीकी पैसा, जहां पांच कामकाजी वयस्कों में से एक को एक तकनीकी फर्म द्वारा नियोजित किया जाता है। बबल प्रश्न पर आपकी जो भी राय हो, आप उसे नज़रअंदाज़ नहीं कर सकते।

डैन फोगेलमैन कितने साल के हैं

तो क्या हम एक बुलबुले में हैं? हां।

वैल्यूएशन और आईपीओ का अध्ययन करने वाले फ्लोरिडा विश्वविद्यालय के वॉरिंगटन कॉलेज ऑफ बिजनेस एडमिनिस्ट्रेशन में वित्त के प्रोफेसर जे रिटर कहते हैं, 'मैं एक बुलबुले को कुछ ऐसी चीज के रूप में परिभाषित करता हूं जहां संपत्ति की कीमतें होती हैं जिन्हें किसी भी उचित धारणा के साथ उचित नहीं ठहराया जा सकता है। जबकि उचित धारणा की परिभाषा अलग-अलग होती है, ऐतिहासिक रूप से बुलबुले तब आते हैं, जब एक आर्थिक क्षेत्र के विकास में, अंतिम धन की वापसी का एहसास होने की संभावना बहुत कम होती है जो कि इसके द्वारा लिए गए जोखिम को सही ठहराती है। आप कैसे जानते हैं कि वह क्षण कब आ गया है? यह तब होता है जब वे अरब-डॉलर के गेंडा, जैसा कि वे उद्यम पूंजीपतियों के बीच जाने जाते हैं, इस बात पर जोर देना शुरू करते हैं कि उनकी अल्ट्राहाई विकास दर पारंपरिक पी / ई-आधारित मूल्यांकन विश्लेषण के अधीन नहीं होनी चाहिए। (ऐसा नहीं है कि वे वैसे भी हो सकते हैं, क्योंकि उनकी कमाई लगभग हमेशा एक गुप्त गुप्त होती है।)

जब उनके मूल्यांकन की जांच की जाती है, तो परिणामों को केवल चुलबुली कहा जा सकता है। शोध फर्म सीबी इनसाइट्स ने हाल ही में गणना की थी कि उबर का मूल्यांकन उसके नवीनतम निवेशकों द्वारा उसकी बिक्री के 100 गुना के गुणक में किया जा रहा था। इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, जिपकार, अपने दिन का सबसे हॉट शेयरिंग-इकोनॉमी स्टार्टअप, अपने चरम पर लगभग 6x मल्टीपल का आदेश दिया। माइक्रोसॉफ्ट ने 1986 में सार्वजनिक होने पर एक समान प्राप्त किया, अपने पहले दिन 778 मिलियन डॉलर का मार्केट कैप हासिल किया। आज की तेज और शर्मीली सेटिंग एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर फर्म, स्लैक की बिक्री 90 गुना से अधिक है। Airbnb का बिलियन का मूल्यांकन 28x गुणक के बराबर है; अधिकांश अन्य बड़े आतिथ्य प्रदाता 1-टू-2x रेंज में हैं। और चूंकि इसने बमुश्किल विज्ञापन बेचना शुरू किया है, आप तर्क दे सकते हैं कि स्नैपचैट, $ 15 बिलियन में, और भी अधिक कीमत वाला है। फेसबुक ने उस वैल्यूएशन मील का पत्थर तभी मारा जब वह तीन साल से विज्ञापन बेच रहा था और बिक्री में 153 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया था। इन सभी मामलों में, निवेशक कहेंगे कि ये युवा कंपनियां कितनी बड़ी हो सकती हैं, इस पर एक सीमा निर्धारित करना मूर्खता है, जैसे कि एक संक्षिप्त पाठ्यक्रम जीवन उत्साह के लिए आधार था, सावधानी नहीं।

इंस्टीट्यूशनल वेंचर पार्टनर्स के जनरल पार्टनर जूल्स माल्ट्ज कहते हैं, 'निजी मूल्यांकन सार्वजनिक वास्तविकता से अलग हो गए हैं। अपनी फर्म के सीमित भागीदारों को हाल ही में एक पत्र में, फर्स्ट राउंड कैपिटल के जोश कोपेलमैन ने सुझाव दिया कि 'एक चक्र का चरम अंत' तेजी से आ रहा है। बेंचमार्क कैपिटल के एक पार्टनर और उबर के निदेशक मंडल के सदस्य बिल गुरली ने पिछले एक साल से सावधानी बरतने का आग्रह किया है, यह मानते हुए कि देर से आने वाले निवेशकों ने 'अनिवार्य रूप से पारंपरिक जोखिम विश्लेषण को छोड़ दिया है' और अस्थिर बर्न दरों वाली कंपनियों में पैसा डाल रहे हैं।

तो सवाल यह नहीं है कि यह बुलबुला कब फूटेगा। यदि, जैसा कि संभावना है, ऐसा तब होता है जब ब्याज दरें बढ़ती हैं और निवेशक उच्च रिटर्न का पीछा करते हैं, तो यह कितना बुरा होगा? कुछ कहते हैं कि इतना बुरा नहीं है। प्रौद्योगिकी फर्मों की कुल फंडिंग 2000 की तुलना में काफी कम है, जब नैस्डैक के पतन ने एक व्यापक, लंबी मंदी को जन्म दिया। उस समय, जोखिम सार्वजनिक बाजारों में केंद्रित था, जिसमें म्यूचुअल फंड या नए खुले ऑनलाइन ब्रोकरेज खातों में लाखों अपेक्षाकृत नौसिखिए निवेशक शामिल थे।

वेंचर फर्म ड्रेपर के मैनेजिंग डायरेक्टर बैरी शूलर कहते हैं, 'तब एक कहावत थी: अपने बिजनेस प्लान में डॉट-कॉम लगाएं, अपने एंटरप्रेन्योर की नाक के नीचे आईना लगाएं और अगर आपको जिंदगी के संकेत दिखें तो आईपीओ। फिशर जुर्वेत्सन का विकास कोष (और एक Inc.com स्तंभकार)।

अब जोखिम, और विकास, लगभग पूरी तरह से निजी कंपनियों द्वारा निजी धन द्वारा समर्थित है। जबकि 2015 में आश्चर्यजनक रूप से कम संख्या में तकनीकी आईपीओ देखे गए हैं, पिछले 18 महीनों में निवेशकों द्वारा $ 1 बिलियन से अधिक मूल्य की निजी कंपनियों की संख्या दोगुनी से अधिक हो गई है। पिछले पांच वर्षों में अब तक की सबसे बड़ी निजी टेक-कंपनी के वित्त पोषण का पूर्ण 75 प्रतिशत किया गया था, और वित्त पोषण जुटाने वाले स्टार्टअप की संख्या 2009 के बाद से दोगुनी से अधिक हो गई है।

DFJ के शूलर ने आसानी से स्वीकार किया कि हाल के फंडिंग सौदों से जुड़े मूल्यांकन अत्यधिक हैं, लेकिन कहते हैं कि इसके बारे में विशेष रूप से समस्याग्रस्त कुछ भी नहीं है। 15 साल पहले के विपरीत, अगर यह बुलबुला फट जाता है, तो इससे गंभीर संपार्श्विक क्षति नहीं होगी।

वह कहते हैं, 'यह देर से चलने वाली उद्यम पूंजी है जो इसे करने के लिए बनाई गई थी - जोखिम भरी कंपनियों को सार्वजनिक बाजारों से बाहर रखें,' वे कहते हैं। 'जो लोग चोट पहुँचाने के लिए खड़े होते हैं वे चोट लगने के व्यवसाय में होते हैं।'

लेकिन यह कड़ाई से नहीं है सच। जैसा कि निजी सौदे वीसी के लिए अपने दम पर अंडरराइट करने के लिए बहुत बड़े हो जाते हैं, कुछ सार्वजनिक धन उनमें अपना रास्ता बना रहा है, फिडेलिटी, जानूस और टी। रो प्राइस जैसे म्यूचुअल फंड से प्रत्यक्ष निवेश के माध्यम से, और अप्रत्यक्ष रूप से पेंशन-समर्थित हेज फंड के माध्यम से और निजी इक्विटी। इनमें से अधिकांश फंड कहते हैं कि वे अपनी संपत्ति का केवल 1 से 2 प्रतिशत निजी तकनीकी फर्मों को आवंटित कर रहे हैं, यह सुनिश्चित करते हुए कि कोई भी 401 (के) या आईआरए उन पर बहुत अधिक निर्भर नहीं है। लेकिन जैसे-जैसे उछाल आगे बढ़ रहा है, वे और अधिक आक्रामक हो रहे हैं: पांच म्यूचुअल फंड जो सबसे सक्रिय स्टार्टअप निवेशक हैं, ने 2013 में 18 की तुलना में 2014 में 45 निवेश किए।

जबकि शूलर का तर्क होगा कि अपरिहार्य बुलबुले के फटने का नुकसान उन कंपनियों तक सीमित होगा, जिन्होंने धन प्राप्त किया है, या प्राप्त करना चाहते हैं, और निजी निवेशकों और उन फंडों में निवेश किया है, वहाँ हमेशा बहुत व्यापक प्रभाव की संभावना होती है। रोजगार और अचल संपत्ति मूल्य। बीकन इकोनॉमिक्स के क्रिस्टोफर थॉर्नबर्ग जैसे अर्थशास्त्रियों का कहना है कि संपत्ति के बुलबुले तब खतरनाक हो जाते हैं जब वे अर्थव्यवस्था में अन्य असंतुलन की ओर ले जाते हैं। उनका कहना है कि यह एक अलग-थलग है। अगर यह फूट पड़ता, तो 'इन सभी करोड़पतियों को अचानक अपने कुछ खर्च पर लगाम लगानी होगी। लेकिन वैश्विक अर्थव्यवस्था में आईटी निवेश दूर नहीं हो रहा है।' फिर से, अर्थशास्त्रियों ने पहले गेंद को याद किया है - हाल ही में 2007 की मंदी से पहले।

हालांकि, उन दोनों उद्यमियों के लिए बहुत वास्तविक प्रभाव होंगे जो वित्त पोषण लेते हैं और जिनके पास नहीं है और जो इरादा नहीं रखते हैं। सबसे पहले, कुछ उल्टा होगा। कुछ शहरों और आस-पड़ोस में आसमानी घर और कार्यालय के किराए कम हो जाएंगे, और यदि आप अभी तक बाजार में नहीं हैं, तो आपके पास खरीदारी का एक अच्छा अवसर होगा। टेक रिक्रूटिंग फर्म लैब 8 वेंचर्स के संस्थापक ओलिवर रयान का कहना है कि अगर आप हायरिंग कर रहे हैं, तो प्रोग्रामिंग स्किल्स वाले किसी भी व्यक्ति के लिए ड्रम-टाइट टैलेंट मार्केट में काफी कमी आनी चाहिए, हालांकि बड़ी कंपनियां छोटे लोगों की तुलना में ज्यादा फायदा उठा सकती हैं। इंजीनियरिंग प्रतिभा के लिए 'युद्ध' मुख्य रूप से आपूर्ति और मांग का मुद्दा है, इसलिए उद्यम पूंजी की व्यापक कमी से मांग एक बिंदु तक कम हो जाएगी, 'वे कहते हैं।

लेकिन एक फटा हुआ बुलबुला नए प्रकार की प्रतिकूलता भी पैदा कर सकता है। वह सभी उद्यम पूंजी सैन फ्रांसिस्को और मैनहट्टन में कार्यालय की जगह की लागत को बढ़ा सकती है, लेकिन यह प्रभावी रूप से सब्सिडी वाली सेवाएं भी है जो आपके स्वयं के गैर-उद्यम-समर्थित स्टार्टअप को संचालित करने के लिए इसे सस्ता और आसान बनाती है। हो सकता है कि आप एक ऑनलाइन रिटेलर हों जो ग्राहकों के रिटर्न को संभालने के लिए श्याप और स्थानीय डिलीवरी करने के लिए पोस्टमेट्स का उपयोग करता हो। हो सकता है कि आपने पाया हो कि आप Zenefits के माध्यम से पेरोल का प्रबंधन करके पैसे बचा सकते हैं और ईमेल को Slack के साथ बदलकर उत्पादकता बढ़ा सकते हैं। संभावना है कि ये अच्छी तरह से वित्त पोषित कंपनियां मंदी के बचे लोगों में से होंगी, लेकिन अगर वे चले गए या अपनी कीमतें बढ़ा दीं, तो जीवन इतना कठिन होगा।

बेशक, अगर आपकी कंपनी उन कुछ लोगों में से एक है जिन्होंने उद्यम के पैसे लिए हैं, या उनमें से एक बनने पर विचार कर रहे हैं, तो बुलबुला प्रश्न बहुत अधिक और अधिक व्यक्तिगत तात्कालिकता लेता है। जब 2000 का बुलबुला फूटा, तो निजी टेक फंडिंग में 80 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आई और एक दशक तक इसकी वसूली नहीं हुई। यह कहना नहीं है कि यह एक परमाणु सर्दी थी; फेसबुक, ट्विटर, स्पेसएक्स और ड्रॉपबॉक्स कुछ ऐसी कंपनियां थीं जिनकी स्थापना और वित्त पोषण उस दौरान किया गया था। लेकिन प्रत्येक स्टार्टअप की व्यवसाय योजना में पूंजी की भविष्य की उपलब्धता एक महत्वपूर्ण विचार है।

जब दो साल पुराने स्टार्टअप स्लैक ने अप्रैल में 2.8 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर 160 मिलियन डॉलर जुटाए, तो इसके संस्थापक स्टीवर्ट बटरफील्ड ने कहा कि उन्होंने ऐसा इसलिए नहीं किया क्योंकि उन्हें इसकी जरूरत थी, बल्कि पूरी तरह से क्योंकि वह कर सकते थे। उन्होंने द न्यूयॉर्क टाइम्स को बताया, 'पैसे जुटाने का यह अब तक का सबसे अच्छा समय है। 'किसी भी उद्योग में किसी भी तरह के व्यवसाय के लिए यह सबसे अच्छा समय हो सकता है कि वह पूरे इतिहास के लिए धन जुटाए, जैसे कि प्राचीन मिस्रवासियों के समय से।' बटरफील्ड की अतिशयोक्ति का मतलब बुलबुला मानसिकता की अभिव्यक्ति के रूप में नहीं था, बल्कि इसके खिलाफ एक समझदार एहतियात के रूप में था: सूरज चमकते समय घास बनाओ। सिलिकॉन वैली में आज, थोड़ा अतिरिक्त 'बबल इंश्योरेंस' हटाने की समझदारी को चुनौती नहीं दी जा सकती है।

अगस्त 2014 में Google कैपिटल और अन्य निवेशकों से 100 मिलियन डॉलर जुटाने वाले एक स्थानीय सेवा मंच, थम्बटैक के सीईओ मार्को ज़प्पाकोस्टा कहते हैं, 'अधिक अनुभवी उद्यमियों से आपको हमेशा सलाह मिलती है कि जब वे पास हो जाएं तो हॉर्स डी'ओवरेस लें।' यानी जब आपके पास मौका हो तो पैसे जुटाएं, क्योंकि अगर आप जरूरत पड़ने तक इंतजार करते हैं, तो हो सकता है कि वह वहां न हो। निवेशक लालची हो सकते हैं, और बाजार भ्रमित हो सकते हैं, लेकिन पैसा समय है, और मंदी से बाहर निकलने का सबसे अच्छा तरीका है कि आपके गद्दे में दो साल की नकदी जमा हो। बस सुनिश्चित करें कि आप कुछ अतिरिक्त वर्षों के विकास के लायक देने के लिए तैयार हैं, क्योंकि आपको आवश्यकता से अधिक बढ़ाने की योजना का पालन करने की आवश्यकता होगी। 'यह जोखिम के बिना नहीं है,' ज़प्पाकोस्टा स्वीकार करता है। 'आपको किसी बिंदु पर अपने मूल्यांकन को सही ठहराने के लिए संख्याएँ बनानी होंगी, इसलिए आप अपने लिए बाधाएँ उठा रहे हैं।'

आत्मविश्वासी लोगों के लिए, यह धन जुटाने का एक अच्छा समय है - बशर्ते आपकी कंपनी दो प्रोफाइलों में से एक में फिट हो: बड़े और अच्छी तरह से बाजार के वर्चस्व के रास्ते पर, या छोटे, दुबले और फुर्तीले। जैसे-जैसे बड़े संस्थागत निवेशक दुनिया के उबर्स में पैसा डालते हैं, पारंपरिक वीसी भी स्पेक्ट्रम के दूसरे छोर पर अपनी गतिविधि बढ़ा रहे हैं। पिछले एक दशक में मिलियन से मिलियन के फंडिंग राउंड की संख्या सात गुना बढ़ गई है।

आंद्रेसेन होरोविट्ज़ के मैनेजिंग पार्टनर स्कॉट कुपोर कहते हैं, 'उद्यम पूंजी में सभी वृद्धि बीज बाजार में हुई है। वास्तव में, उन मेगाराउंड को अलग करते हुए, एक दौर का औसत आकार गिर रहा है क्योंकि क्लाउड कंप्यूटिंग और अन्य नवाचारों ने एक तकनीकी कंपनी शुरू करना कभी भी सस्ता बना दिया है। लेकिन शुरू करने के लिए सस्ता होने का मतलब यह नहीं है कि फल देना सस्ता है। विजेता-टेक-ऑल नेचुरल इजारेदारों की एक घर्षण रहित, सीमाहीन दुनिया में, किसी स्टार्टअप को अपने उत्पाद को सही तरीके से प्राप्त करने के तुरंत बाद अपने अंतरराष्ट्रीय रोलआउट पर काम करना शुरू करना चाहिए, जिसमें सभी नए निवेश शामिल हैं।

कुपोर कहते हैं, 'यह सच है कि कंपनियां शुरू करना सस्ता है, लेकिन यह भी सच है कि जो कंपनियां बढ़ती हैं उन्हें ऐसा करने के लिए बहुत अधिक पूंजी की आवश्यकता होती है, और उन्हें अपने जीवन चक्र में पहले इसकी आवश्यकता होती है।'

कई वर्षों से, उद्यमी बीज और विकास निधि के बीच 'सीरीज़ ए क्रंच' या 'मौत की घाटी' के बारे में बात कर रहे हैं। प्रारंभिक फंडिंग गुब्बारों की संख्या के रूप में, और गैर-पारंपरिक धन के रूप में उन कंपनियों के लिए एक शक्तिशाली अपड्राफ्ट बनाता है जो इसे प्रारंभिक दोष के माध्यम से बनाते हैं, किसी भी तरह से घाटी को पार करने की अनिवार्यता और अधिक जरूरी हो जाती है।

ज़प्पाकोस्टा कहते हैं, 'यह चौंकाने वाला द्विआधारी होता जा रहा है। 'या तो आपके पास उत्पाद-बाजार में बड़ी वृद्धि है और आप क्लब में हैं और आप अपने इच्छित सभी डॉलर जुटा सकते हैं, या आप कोई भी नहीं बढ़ा सकते हैं।' अर्न्स्ट एंड यंग के अमेरिका वेंचर कैपिटल लीडर जेफ ग्रैबो ने भविष्यवाणी की है कि निजी फंडिंग के सामान्य पुलबैक की स्थिति में यह गतिशील केवल मजबूत होगा। 'अगर वह परिदृश्य सामने आया, तो मुझे लगता है कि यह लोगों को सबसे ज्यादा प्रभावित करेगा।'

इसे खाई के ऊपर बनाने के लिए, आपको निवेशकों के कर्षण और गति को दिखाना होगा - एक पावरपॉइंट स्लाइड जिसमें एक रेखा ऊपर और दाईं ओर होती है। एक स्टार्टअप अक्सर विज्ञापन और ग्राहक अधिग्रहण पर पर्याप्त खर्च करके इन चीजों का निर्माण कर सकता है। लेकिन वर्तमान परिवेश में इतनी अधिक पुरस्कृत विशेषताएँ आवश्यक रूप से वही नहीं हैं जो एक बार बुलबुला फूटने के बाद चुनी जाएंगी।

अक्टूबर 2008 में , जैसे ही वित्तीय संकट अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर एक तेज गति से चलने वाले अर्ध की तरह बोर हो गया, सिकोइया कैपिटल के डौग लियोन ने 'आर.आई.पी.' नामक एक प्रसिद्ध प्रस्तुति दी। गुड टाइम्स,' जिसमें उन्होंने उद्यमियों को सलाह दी कि वे सर्दियों के लिए अपने पागलों को दूर भगाएं और 'हर डॉलर खर्च करें जैसे कि यह आपका आखिरी था।' अगले दो वर्षों के लिए वेंचर कैपिटल फंडिंग में कमी आई, लेकिन यह सर्वनाश लियोन का पूर्वानुमान नहीं था, और उनकी चेतावनी को उनके कई साथियों ने अलार्म के रूप में देखा।

लेकिन कई पुराने उद्योग के हाथ अब चुपचाप लियोन की सलाह के नरम संस्करण के साथ अपने शिष्यों की खुदाई कर रहे हैं। यहां तक ​​​​कि शीर्ष स्तरीय वीसी फर्मों के सबसे मुखर रूप से उत्साही आंद्रेसेन होरोविट्ज़ में, साझेदार पोर्टफोलियो संस्थापकों को समझा रहे हैं जो बबल 1.0 के दौरान ग्रेड स्कूल में थे कि उन्हें समुद्र तट से बहुत दूर तैरने के बारे में सावधान रहना चाहिए, क्योंकि पी एंड एल-वार, क्योंकि मौसम तेजी से बदल सकता है। कुपोर कहते हैं, 'अभी हम अपने मुख्य कार्यकारी अधिकारियों को प्रभावित करने की कोशिश कर रहे हैं, यह बाजार कह रहा है, 'हम विकास देखना चाहते हैं, हम भौगोलिक विस्तार देखना चाहते हैं,' लेकिन ऐसा हमेशा नहीं हो सकता है।' 'निवेशक अपनी प्राथमिकताएं बदलते हैं। जल्द ही, वे आपसे कह रहे होंगे, 'हम विकास की कीमत पर भी लाभप्रदता देखना चाहते हैं।' इसलिए आपको यह सोचने की जरूरत है कि ऐसा करने के लिए आप अपने व्यवसाय में किस तरह का लाभ उठा सकते हैं।'

एक युद्ध की छाती बनाने के लिए आवेग जितना मजबूत हो सकता है, आपको उन शर्तों के बारे में भी अधिक सावधान रहना होगा जिन पर आप 'चक्र के चरम अंत' के रूप में धन जुटाते हैं। आम तौर पर, आप कई कारणों से उच्चतम संभावित मूल्यांकन की तलाश करेंगे: यह कमजोर पड़ने को कम करता है और प्रचार उत्पन्न करता है जो प्रतिभा और ग्राहकों और यहां तक ​​​​कि अधिक पूंजी को आकर्षित करता है। लेकिन जैसे-जैसे वैल्यूएशन तय होता है - और ब्याज दरों में अपरिहार्य वृद्धि, लेकिन वे गारंटी देते हैं - जो संस्थापक ओवररीच हो गए हैं, उन वैल्यूएशन का समर्थन या बचाव करने के लिए संघर्ष करेंगे। सबसे बुरे उदाहरणों में, यदि आपने निवेशकों को आक्रामक नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करके अतिरिक्त १० या २० प्रतिशत कागजी मूल्य को अंतिम रूप दिया है - वे 'फीचर्स' और 'रैचेट्स' जिनका उपयोग वीसी वास्तविक जोखिम उठाए बिना लापरवाह दांव लगाने के लिए करते हैं - तो आप पाएंगे खुद को मालिक से कर्मचारी के रूप में डाउनग्रेड किया। DFJ के शूलर कहते हैं, 'जरूरी नहीं कि उच्चतम मूल्यांकन सबसे अच्छा हो।

दुर्भाग्य से उनके लिए, कुछ संस्थापक इसके विपरीत व्यवहार कर रहे हैं, आदर्श शर्तों से कम को स्वीकार करते हुए केवल अपने मूल्यांकन को जादुई $ 1 बिलियन के निशान से ऊपर धकेलने के लिए। यह ठीक ऐसा बोनहेड व्यवहार है जो IVP के माल्ट्ज़ को गेंडा लेबल से नफरत करता है। वह उन कंपनियों के लिए शब्द बचाना पसंद करेंगे जो एक अरब डॉलर के राजस्व तक पहुंचती हैं। 'अब एक असली गेंडा है,' वे कहते हैं।

स्टीव हिल्टन कितना लंबा है

बेहतर अभी तक, हमें यूनिकॉर्न शब्द को पूरी तरह से हटा देना चाहिए। जादुई सोच का समय समाप्त हो गया है। यह उन स्टार्टअप्स के लिए भी दिनों का अंत है, जिनका बड़ा विचार अभी धन का पहाड़ उठाना और बाद में एक व्यवसाय योजना का पता लगाना है, और उन निवेशकों के लिए जो चतुर सौदे की शर्तें या भीड़ की समझदारी को परिश्रम और निर्णय का विकल्प मानते हैं। वे चीजें केवल इतनी देर तक उड़ती हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि यह डरने का समय है। कई बड़ी कंपनियों ने मंदी के दौर में शुरुआत की है। इस बुलबुले के अंत से सभी का सफाया नहीं होगा। लेकिन यह बहुत से लोगों का सफाया कर देगा जो इसे आते नहीं देख रहे हैं।